事实上每个人都是在命之中运行

2018-02-28来源:admin围观:11次

人生就是一场康波转(2016-12-28 17:39:20)

据新浪财经报道,中信建投首席经济学家周金涛因病仙逝,享年44岁,天妒英才。有财经媒体人对此音尘表示恐惧:“太蓦然”。

周金涛,中信建投首席经济学家,中国康德拉季耶夫周期实际研究的开辟者。

2016年新财富最佳战略分析师第五名

2008-2012年连续5年新财富战略研究最佳分析师

在2007年由于胜利预测了次贷危机,即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。

2015年之后,其胜利预测了全球资产价钱飘荡,并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底。


在此,WEEX全部营业收罗了周金涛生前的17篇研报的合集,并附上2016年3月的一篇演讲实录。(以下文章连接若无法点击可手动复制网址:http://fx.weex.in/weex/node/)

(2016年09月05日)

(2016年08月16日)

(2016年08月16日)

(2016年05月13日)

(2016年05月09日)

(2016年03月24日)

(2016年03月14日)

(2016年03月08日)

(2016年01月21日)

(2016年01月06日)

(2015年12月22日)

(2015年10月14日)

(2015年09月26日)

(2015年09月24日)

(2015年08月26日)

(2015年06月29日)

(2015年06月08日)

2016年3月16日,周金涛先生插足由上海清算所等举办的第30期清算所沙龙活动,在活动中,周金涛先生宣告了主题为“人生就是一场康波”的演讲,阐发了康波经济周期实际及对微观经济走势的研判。以下是演讲实录:

主办人:有请中信建投无限公司首席经济学家周金涛先生。

周金涛:很喜悦插足这日的活动,这日下午时间角力较量争论宽裕,我们可以多聊聊。行家知道我实际上是主要研究经济周期实际的,这个实际大局限人不是特别谙习,实际上经济周期实际主体固然说叫经济周期实际,实际上它是一套社会兴盛实际。在这个经济的行动历程多种不完全是经济题目,它包括了社会制度、政治方面的题目,同时也包括在座各位在经济周期的行动中应当如何举行人生的规划。这日的PPT实际上是我去年12月份在我们公司年会上讲的一个PPT,当然我会加很多我新的领略,大的方向没有什么变化。

去年12月份公司年会上做的几个判定,目下当今来看都已经获得考证。我原来是一个半退休的人,每天看书、写叙述,最近被聘请在在讲我的这套东西。去年12月份做的工夫的判定,最主题的判定就是中国经济2016年的1季度触底反弹,触底之前大宗商品将出现一波终极反弹,这些行家已经看到了。所以行家各个机构都很想了解,我的这些判定的一些方法。这日分为高低两个半戳,上半戳改一下经济周期实际,行家平淡事情中也许有接触,你看事实上每个人都是在命之中运行。行家实际上接触的不是特别的深远。首要经济轴周期实际首创者是两个,第一个康波周期,实际上它是全球经济行动的决议气力,也是在座各位人生财富规划的底子实际。

为什么这么说?我有一句名言叫“人生发财靠康波”,这句话的意思就是说我们每私人的财富蕴蓄堆积一定不要以为是你多有伎俩,财富蕴蓄堆积完全来源于经济周期行动的时间给你的机缘。那么最浅易的例子是什么?比方过去的十年,中国暴富的典型是煤老板,肯定行家在心里以为煤老板肯定是不如我有伎俩。为什么他成为煤老板,情由就是在于地利给的机缘。遵守康德拉季耶夫实际来看这是大宗商品的牛市,就给煤老板人生发财的机缘。但是在座各位可不可以成为煤老板?应当今生不会看到,这是它的实际描画的。你一私人的一世中,你所能够获得的机缘,实际下去讲唯有三次,假使每一个机缘都没抓到,你肯定一世的财富就没有了。假使抓住其中一个机缘,你就能够至多是个中产阶级。这句话是什么意思呢?就是说我们人生的财富轨迹是有迹可循的。人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期。我先给行家先容一下康德拉季耶夫周期。

活着界经济周期行动中最长的周期是康德拉季耶夫周期,它一个循环是60年一次,所以就是行家知道60年就是一私人的天然寿命是60年,中国讲60甲子,循环一次就是一个康德拉季耶夫周期。它分为上升、繁荣、衰退、箫条。目下当今这次阅历的康德拉季耶夫周期,在座各位阅历的是从衰退向箫条的转换点,在座各位未来十年,必定在箫条中渡过,这是康德拉季耶夫不可改革的秩序。不消多,2017年中期,行家就可以知道我的判定对与不对。由于我已经在2007年的工夫判定2008年将发生康德拉季耶夫周期衰退一次冲击,就是行家看到的次贷危机。2014年10月份,我宣告叙述以为2015年二季度发生二次冲击,二季度之后股市暴涨,国民币升值,这些都是有秩序可寻的,资产价钱的行动绝不属于秩序,这个都是行家可以看到的。

2017年中期,三季度之后,我们将看到中国和美国的资产价钱全线回落,2019年出现最终低点。那个低点可能远比行家想像的低。这就是目下当今可以告诉行家的康波实际。一个康波的行动是技术创新促使的,本次康波1982年最先上升,行家知道75年到82年是上一次康波的箫条阶段。假使了解世界经济史应当知道,全球滞胀,美国英国做供应侧改革。所以就是,我看行家很喜上眉梢的商议供应侧改革的题目,供应侧改革是全球进入箫条的标志,似乎没有必要喜上眉梢的,这个实际上就是真的谈到供应侧改革,一定要进入箫条的。那么繁荣是91年到94年,是美国的信息技术泡沫,就是康波繁荣的标志,行家当美国的泡沫幻灭之后,反面经济又增加了七八年,所以08年之前是世界经济的本次康波的黄金阶段,从2004年到2015年,这个应当是本次康波的衰退期,衰退期能看到的就是固然经济增加不何如样,但是我们还能够从资产价钱中获得很大的意义,这个行家能够感遭到。比方我们的股市、债市,这些年以来,09年以来都是,大的角度来看都是上升趋向,都是有益可图的,这是康波中的衰退阶段。

到了2015年的工夫,去年我有一个判定,2015年是全球经济及资产价钱的首要拐点,过去6年,下半场会讲一下,过去6年投资看一个目标就是央行,美国中国央行络续放水你就有钱抓,这是过去6年投资的独一标的,就是宽松。行家本年放水不论用了,这就是资产价钱的转换点。我看去年行家计划资产方,资产方就是我钱多,但是没有收益率,这是很垂危的信号,想知道2018年房地产走向。这是一个转折点,转折点意味着未来四到五年的总体的资产收益率不只不获利,乃至可能要耗费。我在去年底给各个机构的倡导是要做好大幅低落资产收益率的心思预期的预备,同时要做好应对未来在2017年到2019年可能发生活动性危机的预备。所以就是我觉得这日的会议是很好的,为什么呢?由于我觉得假使目下当今行家通过发债能圈应当多圈点,到2019年你应当能感遭到插足这日这次会议的意义。我劝告行家,比方说假使想发债最好发五年的,18年之后就能够感到我说的话的意义。

2015年之后应当进入全球的康波的箫条阶段,在康波的箫条降临之前,会发生哪个景色?这个景色信托行家都已经看到了,我们觉得手中有很多活动性,行家这个活动性过去6年还通过炒股票赚到钱,行家2015年最先不获利,何如办?我须要为我手中的钱保值,所以行家想了一个形式就是买进一线都市主题区域的房地产。第二个形式搞点新兴产业,很多人投了很多新三板,从我的本心启程的角度,这两个形式都是解除中产阶级财富的方法。我本身投资的纪律是2014年之后第一不买房,目下当今是中国房地产周期反弹阶段,就是唯有一小戳涨,所以行家看到的一定是熊市中的反弹。何如办?卖,不应当买,炒股票的人全都领略的一个最浅易的道理。所以目下当今应当是房地产的兑现阶段。第二个行家追逐的新兴产业,由于我是研究长波实际的,我看的很清楚,实际上所谓的互联网+,实际上就是本次康波的技术创新,信息技术的末了幼稚阶段。就是说行家知道信息技术发作期在80年代,90年代在美国主导国的展开期。当技术从主导国传导到中国,中国是本轮康波中的追逐人,传导到中国分散到生活的每一个角落,事实上。那么你们想这个技术还有什么出息可言?一个技术当它在追逐国的分泌抵达了无孔不入的工夫,一定抵达了它生命周期的末了阶段,这个技术反面就是一个幼稚并凋射的趋向。所以我在后期,去年我跟伴侣说2016年和2017年是新三板的兑现阶段,能不能兑现要看你的命运了,这个东西不是我能够左右的。行家我以为一定要兑现。当行家看到这两个景色的工夫,意味着康波要进入箫条期,就是你蓦然会发觉在阅历一次滞胀之后,16年到17年是一次滞胀,一次滞胀发觉你手中持有的活动性差的资产可能就没人要了。在这个阶段之后,将进入货币解除机制,就是这些资产的价钱将下跌,这个就是康波实际告诉我们的每一次的康波的箫条都是一次滞胀展开,滞胀之后就是解除通胀的阶段。所以未来可能行家蓦然会觉得我手中的活动性资产不够或者没有。这也是让行家急忙发债的情由,你可以有现金流用,乃至以目下当今低的价钱买进资产。到2025年,都是第五次康波箫条阶段。

第四次康波的箫条在一九七几年,第三次是一九二几年,就是美国的大箫条,康波实际描画了一套世界经济的恒久的运转。我们作为一私人如何在这样的历程中来规划你的人生财富呢?以我的恒久研究来看的话,你的人生的机缘基本上由康波的行动予以的。十年前你在中信建投证券找了一份事情不是太首要,行家十年前在中信建投证券傍边买一套房子真的很首要,由于中信建投在北京旭日门,目下当今房子涨十倍,行家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资,而是靠你对付资产价钱的投资。你对资产价钱的投资是时间秩序呢?一定是低点买进才用意义,这个工夫买进房子这些没有什么意义。那么但是在你一私人60岁的人生中,其中30年参与经济生活,30年中康波予以你的财富机缘唯有三次,不以你的客观意志为转移。40岁以上的人,人生第一次机缘在08年,假使那工夫买股票、房子,你的人生是很胜利的。以来2008年之前的上一次人渴望缘99年,40岁的人抓住那次机缘的人不多,所以08年是第一次机缘。第二次机缘在19年,末了一次在30年邻近,能够抓住一次你就能够成为中产阶级,这就是人生发财靠康波的道理。巴菲特没什么,为什么能够投资胜利,情由就在于他诞生在第五次康波周期的上升阶段所以他能胜利,假使目下当今一样不会胜利,这个就是有你的宿命决议的。

为什么在那个年代美国会出现比尔盖茨,其实事实上每个人都是在命之中运行。这个是由于技术在那个年代展开的,目下当今中国出不了比尔盖茨,你的人渴望缘由康波的行动决议的,有人觉得本身很牛,很大的伎俩,赚很大的钱,事实上每私人都是在命之中运转。这就是我研究完经济周期以来我特别信托的一点,人的生命都是宿命的。最浅易的就是85年之后诞生的人,目下当今30岁以下的人,必定你的人渴望缘第一次只能在19年出现,35岁之前出现,所以目下当今25岁到30岁的人,未来的5年,只能仰赖在浙商银行好善事情。由于买房什么都不行,这个就是由你的人生的财富的命运所决议的,这个是没无形式的。

我适才给行家讲这些东西的意思是说我们在做人生财富规划的工夫一定知道每私人都是在社会的大体系中运转,社会大体系给你时间机缘你就有时间机缘。这个大体系没给你机缘,你在这方面再努力也是没有用的。

作为我们一私人,你的人生的财富饶哪些?实际上只能有这么几类:第一类就是大宗商品,这个实际下行家不要鄙视,在60年巡回中,大宗商品是最暴利的行业。就是适才讲的,中国人觉得最发作的煤老板,情由就在此。由于大宗商品的牛市是几十年出现一次,我们这次的大宗商品的牛市是2000年到2002年,这次是康波的衰退阶段。第四次康波的衰退阶段70年代是石油危机,也是大的商品牛市,所以我们商品是最暴利的资产。行家在座各位你所阅历的第五次康波,商品的牛市已经收场,所以以来不可能仰赖商品取得暴利。2011年至多到30年,商品的走势都是熊市,所以不可能在商品方面取得大的收益的。你说能不能做空,不行!2015年之前商品可以做空,行家16年之后不能再做空,未来商品走的是熊市。想知道关于房地产最新消息。所以在座的各位的人生的最主要的资产,不论能否已经具有,反面不可能再有,这是第一类。第二类资产是房地产,就是经济周期实际中的枯枿周期,房地产周期20年轮回一次,一私人当中可以碰到两次房地产周期。为什么呢?一私人的一世作为集体来讲会两次买房,第一次是结婚的工夫,均匀27岁,第二次二次置业,改善性需求是42岁左右。一私人的消耗打发岑岭,最岑岭出目下当今46岁的工夫,46岁之后这私人的消耗打发就往下走,你的消耗打发慢慢由房子这些变成医疗养老。

那么房子一世中大致消耗打发两次,或许20年一次。房地产周期是20年轮回一次。中国本轮房地产周期99年封闭,遵守房地产周期秩序分为三波,第一波00到07年,09年之后又涨一波,13年14年一波,三波下去,作为全国来讲房地产周期的高点,叙述中判定在2014年,这个是中国房地产周期的高点,对比一下石家庄房价2018要下跌。反面价钱上去。但是到15年的工夫行家蓦然发觉,房子又好卖了,16年一线都市主题区域房地产暴涨,但这不是房地产重新最先,而是碧浪。三四线都市的房子能涨才是牛市,渣滓股不涨,一小戳股票涨不是牛市,这是房地产周期的碧浪反弹。所以2017年上半年邻近,中国的这次反弹会收场。假使你具有一下都市的主题区域的房地产,并且不是自住房,我以为应当在未来的一年之内卖掉,这就是我对付行家的倡导。你卖掉这个房子之后你发觉你可以买到好多很好处的资产,这性情价比已经发生变化,这个就是你的房地产周期。不要以为房地产卖进来买不回来,这个世界上没有只涨不跌的东西。2019年房价会是一个低点,17年18年房价是要回落的。一个房地产周期的循环就是这样,20年的循环。15年上升,5年下降,美国也是一样。07年美国房子最先跌,跌到11年邻近触底反弹。行家到美国买房有点不一样,我的研究主要就是全球大类资产配置,美国欧洲都研究,中国活着界的东半球,美国在西半球,东西半球的房地产周期出发点差十点。中国房地产的出发点是2000年,美国是2010年,2010年之后美国出现房子的牛市,2017年是第一波的高点,假使到美国买房,也可以再等等,目下当今也是第一波高点。行家目下当今买也不会被套,由于上升期没有收场。所以行家看作为狭义大众来讲,不论你的常识何如样,你跟大妈没有区别。这种意思就是说这种东西跟智商没关连,这个就是你的人生的机遇就是看你能不能驾御。作为人的一世,房子是最主题资产,商品不一定能绑住,房子至多一辈子搞两次,这是第二类资产。

第三类资产是股票,股票不是长周期题目,随时震动,这个在我们周期中没法明确定义。

第四类资产就是艺术品市场,像古玩、翡翠这类东西,过去一些年涨的很快的,反腐之后下降凶猛,这些来看就没有只涨不跌的东西,你的人生资产总会在涨涨跌跌中渡过。办理房产证需要什么材料。作为人生财富规划你要明确目下当今这个时点应当做什么。适才已经说了四类资产,这四类资产中如何举行百度。我的看法是未来五年是资产的下降期,这个工夫行家尽量持有活动性好的资产,而不要持有活动性不好的资产。像高位的房子就是活动性不好的资产,还有一级市场的股权也是活动性不好的资产。为什么提新三板,由于活动性很差,想卖很难卖。在未来的投资,行家一定注意,获利不首要,第一宗旨是保值,第二是活动性。这两个是未来五年行家在投资的工夫我觉得一定要特别注意的一个,应当是一个最主题的题目。

这个就是讲用康德拉季耶夫实际举行人生规划。60年行动中会套着三个房地产周期,20年震动一次,一个房地产周期套着两个巩固资产投资周期,十年震动一次。一个巩固资产投资周期套着三个库存周期。所以你的人生就是一次康波,三次房地产周期,九次巩固资产投资周期和十八次库存周期,人的一世就是这样的历程。

我在中国这两个周期当中是开辟者,康德拉季耶夫周期实际和库存周期实际。想知道都是。以来目下当今很多实业同事,制造业的价钱震动最短决议周期就是库存周期。我在去年10月份写叙述,以为2016年一季度中国经济将触底,中国经济的库存周期将反弹,所以行家看到商品价钱触底反弹了,这就是用我这套实际做进去的东西,所以我最近很忙。前两天有很多人宣告与我不同的意见,周期要换面,有些人发这样的意见,实际上这些都是对我的意见的反对,行家没关连,我们可以用未来的时间来看。

周金涛:上面的话我就给行家周到的讲一下未来四年我们将是一个什么样的环境。这内中是我对未来四年的一些基本判定。

第一点就是从全球经济来讲,未来四年从我适才讲的康德拉周期长波从衰退向箫条的转化点,作为我们的资产配置来讲,这个历程中就是我适才讲的低落资产收益率,连结活动性,房地产销售话术900句。那么这个就是我们可以目下当今做的这样一个判定,这个是第一点。

第二点什么呢?2015年世界经济的最主题的抵触实际上是商品价钱下跌。由于行家知道,世界上实际分为四类经济体,一类是主导国经济体是美国,还有追逐国经济体中国,还有资源国,就是俄罗斯、澳大利亚、巴西这些国度。这些国度实际上是靠资源来生存的,那么我们可以看,去年的大宗商品价钱大幅下跌,实际上使这些国度堕入了鲜明的衰退和恶性当中。为什么俄罗斯要打仗,情由就在此。所以我在去年底写过一个叙述叫做“2016为资源而战”,当我们到了2016年的工夫,主导国和追逐国,中国和美国要给俄罗斯一个喘息的机缘,不然一定会发作大战,要么商品价钱反战,要么继续打仗,商品价钱一反弹俄罗斯就从叙利亚撤走了。世界经济的政治就是经济的一个反响。那时我提出2016年最主题的机缘就在于商品价钱要反弹,包括期货和我们看到的股票中的资源股,这是我那时提出的对2016年的第二个意见。

第三个意见从微观经济角度讲,2016年将出现第三库存周期反弹,一个中周期十年的行动中,每隔三年出现一次库存周期。反面会讲库存周期是什么意思?库存周期是什么意思呢?是经济增加中的最小周期单位。它来源于时间?就来源于投机,比方说我给行家举个例子,股票市场中这个股票何如由跌转涨的?就是由于跌的很多,比方大盘指数跌到2000点,这个工夫手中有现金会何如想,一定会觉得不知道是不是底,不知道会不会反转,但是我可以买一点做反弹可以的。库存周期就是这么来的,就是来源于2013年到2015年的中国的制造业的形态是越来越差,两年一直在价钱下跌,价钱下跌一定招致库存程度的下降,库存程度先升后降,最先没人要,库存的主动增加,一定阶段分娩少了,库存会慢慢的低落。目下当今中国制造业的库存程度都是很低的。这个工夫作为制造业中的中心商,就会差异一种激动,它就跟买股票一样,他蓦然发觉油价到二十几,铜价到了四千多,他蓦然觉得这个价钱已经给出了安闲空间和畛域,这个工夫何如办,我可以买一点。这个工夫价钱就触底反弹。人类社会任何的反转点的基本的机制就是人的投机行为。所以我们看到了这个价钱好处,不论另日何如样,反正先做了,这就是库存周期。目下当今生活中这样的库存周期循环一次,中国的一个库存循环,我买进东西到厂家分娩是六个月,循环期两到三次一年半,再有一个下跌期,所以一个循环是三年的库存周期。去年的工夫,用库存周期实际推断中国的库存周期的低点在本年一季度出现,展开第三局限周期反弹,公然行家看到价钱触底反弹,这是完全有秩序的。

第四个2016年到2019年的四年,2016年将是未来四年中最好的年景,行家不要对2016年有太坑的想法,固然说是下降历程中的反弹,但是作为年度来讲应当是一个总体来讲是一个恶化期。所以行家假使未来4年想获利,本年是获利最主要的机缘。

本年最主要的机缘在哪里?适才已经讲了,最主题的机缘就在于两个字:跌价。行家所有炒作的东西都来源于跌价,除了我适才说的大宗商品,农产品中的鸡鸭也跌价,房子也跌价,包括最近股票炒的维生素也跌价。所有的这些一切的逻辑都从过去我们是获利靠什么?过去三年获利靠炒小股票,把估值炒下去,玩虚的。2016年我的总结叫脱虚向实,之中。就是行家发觉虚的已经没法玩,到头了,这个工夫发觉一个题目,央行的货币政策到边沿高点,这个工夫货币层数上升了,库存周期带动货币层数上升,这工夫基本逻辑就是通胀逻辑,2016年一开年小股票上去了,大宗商品最先涨了,这是大逻辑的转换。行家每年做投资,开年之前都要想想,这年做投资的主逻辑,过去几年炒小股票,但是未来,2016年就是炒跌价。作为私人投资来讲,还是那句话,不能买活动性差的资产。商品资源股可以,别的活动性差的资产也是不划算的。源原来历在于货币层数上升,会出现通胀。

我们看去年,2015年发生了什么?股票下跌,国民币升值,这些意味着什么?2015年是全球的中周期高点,适才讲均匀8.6年,9年一个中周期循环,在一个中周期中有三个库存周期,会出现三个高点。日常来讲中周期的最高点可以出目下当今三个高点的任何一个高点上。2015年以美国代表的全球的中周期高点,平淡行家不太了解,14年12月份是美国的巩固资产投资和PMI的高点,所以我那时就说美国经济进入最高点,反面资产价钱就会有反响,行家看到2015年出现了美国股市跌了。那么同时在去年,我们还看到美联储加息,从2000年反危机之后第一次加息,所以就是进入了十年中周期的高点阶段,2015年到2019年就是中周期的下行期,所以这个工夫我们可以看到逻辑就发生变化。行家一定不能再以过去的头脑来判定我们未来的投资,不能以为央行又放水了所以无机缘,那真一定是这样,我们未来的逻辑,应当全体脱虚向实。但是当然这个脱虚向实也是长久的,只适用于2016年,2017年中期之后会进入中周期的末了的下降阶段,这个就是我们适才讲的18年19年要庄重小心,关于房地产最新消息。这个就是目下当今看到的这样一个大的方向。大的方向就是未来是下降阶段。

具体到2016年,我们将看到什么景色?2016年我觉得有四个景色值得行家关切。第一个景色就是全球第三库存周期封闭,适才讲了2016年的一季度是中国的第三库存周期的封闭点。2016年二季度是美国的第三库存周期封闭点。我在聊这个题目的工夫,很多人问我说你说目下当今是库存周期封闭点,但是我们在实体调研中没有看就任何实体经济的恶化迹象,为什么?情由很浅易,由于库存周期的行动是这样的,库存周期的行动是首先是价钱触底,价钱触底之后有人,最早的投机者就最先买进库存。但是最早的投机者最先买进库存的工夫,分娩者还没有反响过去,所以这个工夫行家看到库存程度在下降,工业增加值,分娩在下降。所以就是说制造业企业大局限都是后知后觉,制造业企业也要靠库存周期获利,假使作为制造业企业能够抢先判定进去这个库存周期要触底了,可以在低的位置把原资料买进来分娩,当需求质变大的工夫以较高的价钱卖进来,制造业企业说白了实际上在牛市的工夫什么人都可以获利,由于牛市都在获利,制造业也一样,但是熊市必须要比他人抢先思考这个题目。假使他人何如做你也何如做,肯定不获利。未来中国的企业管理就得朝这个方向走。当价钱触底之后,库存还在下降,工业增加值还在下降,这个工夫事实上确认了价钱的有用性。为什么呢?由于库保存下降,我不知道每个人。需求在恶化。然后在价钱触底的四到五个月之后,我们会看到库存程度触底,这个工夫所有的,不能说所有的,绝大局限的分娩者蓦然认识到需求转好了,这个工夫所有人蜂拥买货,开马力分娩,就进入量价齐升。去年12月份价钱触底,量价齐升下个月才会出现,所以下个月行家会看到实体经济变好。量价齐升就是炒商品、股票最好的阶段,后面这波只属于灵敏人。量价齐升反面的才属于所有人,这就是库存周期的特征。但是后面这一波很少有人赚到,这是库存周期的特征。所有的做制造业分娩的人都应当了解这套秩序是什么,可以通过这个来获利。

然后到了本年的5月份之后,这个工夫中国经济还能不能继续上,这个工夫要看时间?行家心思明白,得看房地产投资是不是恶化,政府的财政安慰是不是进去了,要看外生的经济加快器。我有这样一个判定,2016年一定是中国政府全体稳增加的一年,道理很浅易,本届政府前三年经济逐级下滑,2017年是换届,想对经济有所作为唯有本年。不论政治的须要也好,经济自身的须要也好,都出现了库存周期可以反弹的条件,2016年的中国经济将出现触底反弹,这个是可以在去年我就可以用库存周期实际算进去的低点在哪里,然后我们分析就知道本年的经济比去年达观。当然假使经济这样,通胀程度也会下行。这是第一个我要讲的题目。

第二个题目就是我们讲的通胀的题目。实际下行家也不消太甚忧虑中国的通胀程度很凶猛,这是不会的,由于总体来讲还是处于通缩阶段。本年的通胀将再目下当今什么所在?主要再目下当今当经济起稳的工夫通胀程度会跟着经济一同往上起。行家知道强健的经济增加是经济增加的工夫通胀不动,这才是强健的经济增加,增加动通胀也动这实际上就会滞胀。然后到了本年四季度到明年一季度的工夫,可能行家会看到通胀程度脱离增加加快下行,这就是第三库存周期的高点。那个工夫行家应当何如办?行家应当炒有色买黄金。黄金我目下当今说一句,技术上看目下当今确实是短期高点,行家这并没关连碍中的投资价值,我的意思是说它是一个技术上的短期高点。这是可以肯定的。而且黄金这个东西,在未来它的最大的机缘是什么?除了是货币的矛,具有保值效用之外,还有一个宏伟的机缘在于2017年美元指数牛市收场,国民币加快国际化,这个工夫国际货币体系将发生飘荡。所谓的国际货币体系飘荡就是以前都是以美元为主的,行家都一切都以美元的,世界是查察美元的货币政策,行家目下当今发觉作为世界经济体的老二中国最先挑拨这个题目,到底中国在国际未来的货币体系中起到多大作为我们也不知道,取决于很多身分。所以这个工夫就会出现国际货币体系飘荡的题目,这个工夫行家就会意里发毛。何如办?买黄金,由于黄金究竟是货币的矛,所以我觉得未来黄金的大的机缘是来源于此,是来源于国际货币体系的飘荡。所以就是我觉得本年黄金的低点,本年的黄金低点有可能出目下当今二或者三季度这个工夫,那个工夫行家可以再买,目下当今应当是短期的高点。

所以行家看,假使说我们本年的投资逻辑是这样的一套逻辑的话,你何如判定我们本年的机缘呢?假使说你在本年你能看到PPI、CPI的下行,说明我们的经济一般运转,比方说你就做股票做股票,买商品买商品,一般运转,一旦看到PPI、CPI转头,乃至涨不动,这工夫要小心,这可能是经济的第三库存周期高点,这个高点出现要抛掉所有的资产,只留现金和黄金期待低点的出现。本年做投资就看CPI和PPI,假使涨得动说明经济还OK,假使说CPI和PPI有调头往下的趋向,房产销售技巧和话术。一定要小心了。我们本年的投资的主逻辑,不论做什么资产,投资的主逻辑都是这样,这个是我要讲的第二个题目。

第三个题目美元作为世界的货币,我们何如判定这个题目。2011年12月,我写过一篇叙述叫“美元破百冲击中国”。那时美元指数在72,我用康波实际推断,2011年最先美元向上运转,牛市,2017年中期美元指数到100%以上,在美元指数2017年突破一百之后,可能会对中国的资产价钱差异冲击。目下当今来看的话,至多前半局限是对的,美元指数已经到,已经到过一百,这个情由很浅易,我适才给行家讲美元指数的牛市和熊市,素质上由美国的房地产周期决议的,所以就是2010年美国发动房地产周期之后,美元指数进入牛市。而2019年,西方国度发动房地产周期之后,繁荣从西半球到东半球,那工夫美元就变成熊市,所以不是所有时间都适合换美元的。为什么呢?说起来有点玄,我适才给行家改的周遭期嵌套实际,我研究这个东西十几年,我其后发觉这个东西的运转秩序实际上就是地理学的秩序。以来掌握地球的秩序是太阳秩序,太阳黑子周期的循环就是55年到60年最长循环,20年一个海尔循环,20年当中包罗来个10年的施瓦贝循环,然后包罗来个厄尔尼诺循环,所以厄尔尼诺就是经济中的库存周期。所以我其后研究完这条东西之后,我就越来越觉得宿命论是可行的,用你的生辰算命是有依据的,以来我用经济周期实际可以推导出类似的结果。开个玩笑,本年头证监会换了主席,刘主席登场,他1961年属牛的,属牛的人由于本年是猴年,属牛的是猴年运程最好的生肖,那时我就跟同事说股市可能止跌了。股市的命运一定跟证监会主席的命运是相关的,这个行家可以领略的。后任主席属狗的,属狗的人去年的运程是不好的,这些你都是可以通过这些东西来举行推算的。所以我其后发觉不论是算命还是经济周期实际遵循的都是地理学秩序。宿命论一定是有道理的。当然也许我们无法解说为什么有道理,但是一定是其中有内在的联系。

我觉得行家,特别平淡在事情中,我就跟我们的伴侣说,一定要知道你的指引属什么的,这很首要。以来你知道你们公司董事长总经理属什么的,你就大致能判定你们公司本年行还是不行。假使行就多干几年,不行就趁早跳槽很首要。这真的是特别首要的事情。我们的前总理是属马的,最差的年景在鼠年,子午相冲,子年就是2008年。这些都可以用于对你的,至多对私人的公司的出息,乃至部门指引属时间的,这些都是可以通过这个形式,至多大致心里罕见。

适才讲了2019年是中国经济的最差年景,我适才说的另一套实际中也是可以解说的。所以美元目下当今还没有抵达这波牛市的高点,这波高点应当在明年中期。明年上半年美国也会出现滞胀,那工夫美联储会连续加息,活动性会出题目,美国经济掉头往下,通胀掉头往下,就会出现经济的调整。这就是我们2017年的中期可以看到的。行家做投资只消掌握这些秩序,不会犯大的不对的。

第四个关于政策,中国的政策肯定遭到了蒙代尔三角的管理,就是汇率跟货币政策跟资本自在活动只能取其二,不能都获得,所以也看到自从国民币升值之后,中外货币政策的宽松遭到影响。目下当今国民币趋于稳定,货币政策又有一些空地了。但是总体来讲,关于房地产最新消息。本年货币政策不会很宽松,这是可以看到的。这个的源原来历就是我们国度对付汇率的大有,以及对付通胀程度的担忧。这内中讲一个我对未来的国民币汇率的看法,目下当今行家对国民币汇率持颓废态度,我觉得本年下半年之先国民币汇率会升值,这是我的判定。为什么呢?从道理下去讲,中国和美国是世界经济的配合指引者,这两个国度的利益事实上是一概的,美联储加息的工夫商酌中国何如样,这是很诚笃的表态。你查察去年以来的汇率你会发觉,国民币走势是美元走势的抢先目标。国民币先跌美元就跌了,目下当今国民币起稳美元指数就起稳了。假使判定全球封闭第三库存周期美国要加息,美元要涨了,国民币也会下去。本年下半年不一定看空国民币,行家还是要好好琢磨一下。可能对付做外汇的角力较量争论首要,这是角力较量争论大的趋向。

还有另外一个题目,由于这日可能可以给行家扯的东西多一些,假使我们2017年之后,可能行家觉得国民币,假使美元升值,国民币一定升值,我们何如办呢?有两个形式,当你预见国民币要升值的工夫,可以做空韩元,韩国是中国经济的抢先目标,可以做空韩元;还可以随后做空澳元,以来澳大利亚是资源国,它的货币跟着铁矿石震动的。这个就是可以对冲国民币下跌风险的形式,这就是我平淡研究的东西,全球资产配置微观对冲实际。很多人说孩子留学到澳大利亚要不要买房,我说目下当今不适合,情由在于第一:目下当今澳元偏高,另日可以换到更多;第二澳洲目下当今房子贵,四五年之后肯定比目下当今好处。行家到资源国买东西,一定等到资源的最低点来买,大约在18年或者19年。所以可能在座的各位对我不太谙习,但是二级市场对我的实际是很谙习的。你们可能不知道,他们日常都是称我叫“尼古拉斯金涛”,情由就是在于康德拉季耶夫周期,康德拉季耶夫全称是“尼古拉斯康德拉季耶夫”,你们搜“尼古拉斯金涛”就知道,由于我对中国经济和世界经济周期的判定至多过去是角力较量争论准的,未来只能到工夫去考证。这是我们2016年的几个判定,2016年最大的投资机缘是什么?就是商品价钱,这个题目去年频频强调的。我觉得行家一定要明白一点,任何机缘都是靠赌博的,没有确定性的机缘,当你下注的工夫就决议你能不能胜利,一个优良的投资人都是赌博赌进去的,这是毫无疑问的。我跟投资经理说,当你看到所有事情确定的工夫机缘不属于你了,唯有不确定的工夫才能获得机缘,所以任何的机缘都是赌博。2015年已经告诉你2016年最值得赌的是商品价钱反弹,赌不赌在你,目下当今看来确实反弹,我适才讲的就会遵守这个走,由于最主要的信号已经出现,商业房地产销售技巧。就是2016年的环境。

对付未来想指点行家的一点,2018年到2019年是康波周期的万劫不复之年,60年当中的最差阶段,所以一定要控制18、19年的风险。在此之前做好富裕的现金预备,目下当今可以发债,五年之后还有现金。

对付私人来讲,本年明年卖掉投资性房地产和新三板股权,买进黄金,休假两年,熬炼身体,2019年回来,这就是未来给行家做的人生规划。

适才主办人先容说我曾任中信建投研究所所长,但是去年我革职后只做首席经济学家,情由就是在于我觉得未来的四年,做事情的障碍性比过去六年大。而且在箫条行另日临之前,一个社会必将出现离散倾向,实际中可以看到的,所以政治上出现一些倾向也是一般的,这种环境下你的人生唯有两个采用:一个采用像我一样当个虚职,每天忽悠忽悠,心情好进去忽悠,心情不好在家里待着,这个是一种采用;另外一种采用未来一定是硬汉辈出的时期,你可以成为先德或者先烈,这是可以采用的另外一私人活路线,在未来也是可以采用的。所以就是我觉得未来四年确实是社会将发生很大的变化的工夫,特别对付1985年之后的生人,确实你的人生的最大机遇行将到来。这是我对未来的看法。

具体2016年,我原来何如判定的,第三库存周期的封闭中国最抢先,在2016年一季度,美国第三库存周期封闭的工夫,房地产最新动态。之前是不会加息,所以我觉得美国最早加息在9月份才会加息,这是可以预见的一件事情。为什么美国也怕加息?由于美国最虚亏的也是资产价钱,美国也是怕加息的。欧洲,欧洲经济周期的行动比中国和美国晚,目下当今欧洲经济周期高位稍回落的位置,欧洲的低点在本年四季度出现。

适才说这些的意思就是说美元指数的走势应当是一二季度弱,四季度转强。这个就决议了2016年中国经济最佳触底的时间点就在上半年,美元的压力不强,同时大宗商品的反弹就在一季度。网上有一个对我意见的一个讲话的讲演稿,微信上很多转载,我那时12月份行家都看到了。看到没关连,上半年依旧是这个趋向,行家依旧可以做多大宗商品和经济下行,三月份美元指数触底反弹,到2017年中期都是一个下行期。本年上半年是中国经济、股市、资产价钱的最好的喘息阶段,商品涨了,股市起稳了。这个用我们这套实际是可以驾御的。

我适才给行家讲的意思是本年是未来四年最好的,主题逻辑就是做通胀,炒跌价,是我们主题的逻辑。什么工夫炒最好?下半年就出现滞胀,那工夫买黄金了,再反面就是抛掉资产,持有现金,这就是本年的总体的逻辑。

我就给行家讲这么多,反面可以有发问环节,看看行家对时间感风趣可以聊。

问:教员你好,我是85年后生人,所以会抓住2019年特别好的机缘,您讲的外头有一个黄金投资方面,我本身的话,有一段时间做黄金PB,黄金外头包括黄金PB、营业金和黄金衍生品,下班人倾向进PB,它只消选对方向就可以,能不能给我一点好的倡导,谢谢。

周金涛:浅易的操作方法买实物黄金,你那是营业。黄金营业价钱确实定你不知道看什么目标,但是黄金的震动要主题关切美元指数和美债的走势。以来黄金的主题底价实际是真实利率相关,这是讲的主题底价实际,在实际中看美元指数和美国的债券收益。所以我觉得你假使对营业感风趣也未尝不可,日常人来讲不营业买进实物就可以。

问:实物,首要是保值增值,买金条或者买几手几手,这个犹如收益角力较量争论慢,须要打一个相当长的长线。未来大宗商品会上升,黄金的趋向是跟大宗商品一概的,我越发倾向于做营业金,我私人而言会角力较量争论好。

周金涛:都是是可以的,这个是你私人采用题目,看看2018年房地产政策松动。没题目,进的营业犹如杠杆角力较量争论高。

问:你可AOT+T,或者MAOT+D,选反面这个杠杆低一点。

问:尼古拉斯金涛教员,“十三五”规划内中主要删除战略新兴板,这个真的删除战略新三板对登陆新三板的公司和未来这一两年的股市有什么影响?

周金涛:前一天音尘进去之后你没看到已经被人黑了,删除这个是由于马上最先了,就被记者写了进去,我从来不对这个事情宣告看法的,由于我们都是随时有可能被黑,实际上我觉得这个东西契合大度向。习主席说下去之后大度向就是坚持市场的基本稳定,而不是锐意改革,所以这个方向应当是对的。或许的时间上应当是这么回事,肯定对付你说的企业是打击,这也没无形式,要坚持稳定。这跟你们相关连吗?

问:我们也参与新三板或者转板的企业,做了外部投资,或者定向增发,比方设了某种的并购基金,其中一块投资规模可能触及到未来转板的需求,所以我们对我们投资能不能通过资本市场推出还是有些关切的。

周金涛:遵守我说的节拍的话,目下当今排队等着的太多,一年之内都很难,一年之后有点障碍,所以我私人对这个不是太看好。

问:教员你好,我想问一下就是刚刚教员讲到经济加快器的题目,明年有可能国民币加入,会不会对中国经济有影响,会不会产生周期的景色?

周金涛:你是说国民币国际化是吧?这个事情去年已经计划过去了。国民币国际化目下当今的方向说真话是不明确的。由于我们不知道中国经济未来会发生什么,假使2017年出现了经济的强烈飘荡,那个工夫可能汇率政策和货币政策都可能会发生一些变化,比方是不是牺牲汇率保证国际经济,国民币有没有可能大幅升值,这些都会影响国际化的进程。目下当今谈加入中国ISDR会何如样,目下当今看不清,由于它跟中国未来的资产价钱走势相关连,到17年才能看明白这个题目,所以我觉得还是遵守大度向指引的方向配置你的资产可以了。这个东西国民币目下当今属于角力较量争论不确定阶段。

问:我是做债券发行的,这日还是回归主题,融资工具专题,在座有特别多发债客户的代表,想就教一个题目您对本年债券的走势何如看?什么时间发债融资本钱最低?还有一个所在政府债权置换的题目,假使目下当今通胀又要升下去的感触,所在政府触及到债权融资,必须要抬高债权融资本钱,就教一下有什么看法,由于所在政府债权置换一直连结低位形态,通胀可能又会起来您刚刚说。

周金涛:在资本市场中,做巩固收益的人跟做股票的人是两波人。做巩固收益的人,人是屁股决议脑袋的,做巩固收益的最不喜好听通胀的。我们研究所微观是做巩固收益的,所以就是你看我说滞胀他不说,以来他说要滞胀会得罪客户的,运行。就这么浅易的道理。目下当今固然说社会的滞胀预期角力较量争论强烈,这是不可逃避的,行家债券市场没有鲜明的再现。我觉得情由有两个,第一个情由就是说做债的人还是何如说呢?这个东西没有明确出现之前,还是原有的趋向运转,这是趋向的延续,行家肯定一年几年债券不是牛市,这是可以肯定的一点。第二目下当今债券之所以目下当今安稳运转,情由就是我们历程上的可能它,行家把它当做一种保值工具,大不了持有到期,只消不发生违约风险,持有到期还是没有题目的。目下当今的债券市场处于这样的形态,在我们的滞胀的假定下,我觉得发债一定是本年,越早越好,肯定不能往后拖,越后题目越多。遵守这个节拍,越有可能滞胀,活动性滞胀,债券收益率有可能上升,所以越早越好。若干好多这个时点我以为,中恒久来看这个时点要获取足够的现金流,这个时点发债一概是须要的,由于不知道17年之后会碰到什么事,未来现金为王,所以我觉得越早越好,这就是我的判定,作为发债主体来讲越早越好。


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