但2017Q3业绩下滑幅度环比大幅缩窄

2018-02-27来源:admin围观:140次

泉源:大聪慧资讯中心 02-22 08:51

机械设备行业:超预期!2018年新动力补贴政策点评

2018年新动力补贴政策在倒数第二个生意业务日尘埃落定。我们将政策细则与2017年政策、2018年网传政策实行了比拟,以为补贴退坡已经反响在重点推举公司后期大幅调整之中,此次政策生活多处超预期之处,体现国度相关部委对待新动力汽车海誓山盟的推动力度。利空宽裕消化,底部持续推举新动力设备标的,首推先导智能 ,看好 科恒股份 、 璞泰来 、 赢合科技 ,建议关心 星云股份 。

时点:缓冲期为决定为2月12日-6月11日,比预期延后一个半月,1月份出货车辆均享用2017年补贴,略超预期,打折幅度适应预期;

乘用车:相较于2017年,续航里程分档法度模范从100km提拔至150km,能量密度分档法度模范从90WH/kg提拔至105,均适应预期。超预期之处包括:1)150km-200km续航里程车辆补贴下滑33%至1.5万,而非下降50%;2)能量密度相较于网传新增160WH/kg档,补贴系数由1.1高潮至1.2;3)百公里电耗优于政策这一目标比网传下调10个百分点。

客车:按补贴下限来看,最高补贴额18万元,较2017年退坡40%,与此前预期一致。主要超预期之处为:度电补贴从网传的1100元每kwh提拔到1200元。公用车:按补贴下限来看,最高补贴额10万元,较2017年退坡33%,与此前预期一致;按50KWh车型计算,补贴退坡41%,幅度略高于此前预期。运营里程:从3万km下降至2万km,并车辆上牌后可请求预拨。继续强调器重锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三入时向。

(1)重点关心具有龙头背书的锂电池坐蓐设备另日锂电池行业的集结度将进一步进步,目前国产设备在前段、中段、后段等方面均有世界级的角逐力。重点标的:先导智能,其他受害标的包括:璞泰来、科恒股份、赢合科技、星云股份等。

(2)资源稀缺的背景下电池回收无望杀青重大发扬:据高工锂电数据,学习2017年中国十大房企。锂电池回收对镍锰钴等重要金属的均匀回收率高达9成左右,锂电大数据预测2018年首批动力锂电池报废期到来,到2020年中国锂电池回收市场规模将突破100亿。重点标的:天奇股份 。

(3)汽车轻量化在新动力车上需求尤其明白:我们看好轻合金和高强塑料、复合质料的应用,国产设备近年来陆续取得发扬,连接获得上汽、吉利、广汽等支流车企的认可并开展联合研发,重点标的:伊之密 和 海源机械 。(天风证券)

轻工行业:阿里巴巴入股果然之家,封闭布局家故居批发时代,家居行业整合进程加速

事务:阿里与果然宣布达成新批发战略协作。2月11日,阿里巴巴、果然之家、泰康团体在京签署战略投资协议,阿里巴巴及关联方向果然之家投资54.53亿元,持股15%,成为果然之家的第二大股东。两边无望始末运用各自上风,在家居领域封闭新批发的全新时代。此外,本轮融资估计开释果然之家36%的股权,还有云锋基金、信中利、红杉资本、博裕资本等16家投资机构参与战略投资,合计投资金额高达130亿元。

形式:强强联手无望合力杀青共赢,挖掘家故居批发时代机遇。果然之家现有门店224家,规划面积1200万平米,年发卖额跨越600亿元。根据协议,阿里巴巴将助手果然之家卖场的统统数字化进级,基于两边会员体系打通和商品数字化,杀青泯灭者选建材、买家居的场景重构和体验进级。同时两边将协同制造云装修平台、从装修安排、质料采办和施工管理重构家装行业形式。具体进程来看,两边计划组建特地推进小组,一是作战新的家故居批发商场,2018年第一家店将在北京或者杭州发动;二是计划改造现有商场。

协作看点:

1)保守家居批发形式进级,宽裕愚弄互联网大数据上风。果然之家在家居行业具有较强的品牌上风和渠道笼盖面,基于家居泯灭必要较强的线下体验需求,房价开始下跌最新消息。公司优良的运营实力安全常的渠道力使其在国际家居卖场行业维系宁静向好的规划态势。但随着家居行业角逐的日益猛烈,在家居品牌店、独立店、商超店以及宜家和宜得利等国外家居卖场的角逐中,保守卖场运营形式的上风遭到挑衅。此次,果然之家引入互联网巨头阿里巴巴,主动拥抱“新批发”时代,也是希望始末抓住互联网产业链的大数据和资源上风,最大限度地提拔批发渠道的角逐力,使保守批发业迅速适应性情性子化、体验式泯灭,封闭新批发+互联网时代的新引擎。

2)家居产业链高下游整合进程提速,龙头集结度提拔。从行业来看,从装建筑材、家居制造到家居批发均是万亿级的大市场,行业空间大并且泯灭集体足够广大,但目前角逐格式极为分散,龙头份额极低。互联网巨头采用家居卖场作为群众居阵地的切入点,也是看重家居行业庞大的市场份额以及较好的行业增速。跟随着资本与互联网巨头的介入,群众居行业无望进入加速整合的阶段,未未来房价。家居品牌龙头与家居卖场龙头的份额扩张将会大大提速。

3)家居卖场仍是采办体验的重要场景,但冲破保守繁多家居卖场瓶颈。1)家居线下泯灭必要性:包括阿里在内的互联网巨头,关心群众居产业链已有很长时间,但家居泯灭低频、高客单、重体验的特性,使得纯线上泯灭占比永远偏低,线下家居建材卖场仍是不可取代的重要泯灭场景,因而在线下有平常雄厚的渠道布局,注重体验与一站式任事,管理与口碑优良的建材卖场龙头无望价值重估。2)家故居批发提拔卖场运营效率:保守家居卖场仅仅作为家居产业链中的渠道方,而另日龙头家居卖场始末前端互联网流量对接,面向泯灭者的大数据分解营销将更为精准,后端物流配送及供应链管理协同,提拔团体运营效率。

同时,始末打通高下游任事环节并深度参与产业链发展和决策,为坐蓐商、品牌商及批发客群提供一体化管理计划,听说幅度。从保守商业向数字商业过度,以“家故居批发”撬动群众居万亿市场空间。

4)家居企业另日的护城河仍在于本身的产品力、高效率制造与供应链管理。此次阿里入股后,线上线下流量打通,无望提拔家居流利与营销环节效率,进一步消除泯灭者采办环节的消息不对称。另日,家居企业间的角逐将更多地回归产品与任事根源。能以更高效率更低本钱(取决于本身消息体系,柔性坐蓐才干,与内部供应链管理才干),提供更好的家居产品与任事的家居公司将最终胜出。

本次互联网巨头阿里巴巴及其他战投协同参与果然之家的投资,是互联网时代与群众居市场的完善调和,另日我们无望看到家故居批发行业的新静态和新机遇。在泯灭进级的大环境下,另日家居行业的团体增速还是无望维系稳健向上态势。此轮融资后,果然之家将在战投和机构的支持下,以实体渠道为依托、互联网大数据形式为驱动,线上线下互相助力与协同,提拔商业形式的重点价值,主动研究大泯灭领域的新批发形式,重塑并提拔家居行业市场格式。

投资建议:此次阿里入股果然,1)凸现家居卖场线下流量入口价值,建议关心红星 美凯龙(A+H股上市,全国布局最平常门店网络,自营+委管互相连接驱动制造家居行业龙头品牌;家居行业线下最大流量入口,打通和连接高下游产业链,另日资源上风可挖掘潜力雄伟);2)群众居行业整合进程加速,看好现在已与线下渠道卖场作战慎密协作相干,本身产品与任事才干与供应链管理才干突出的家居公司,包括:索菲亚(依靠柔性化消息化,持续提拔市占率;以及转型全屋定制后的客单价扩张才干;新一轮员工持股与经销商持股,杀青产业链高下游协同共赢;目前股价对应2018年估值26倍,值得持久布局),欧派家居 (定制橱柜行业龙头,q。衣柜业务迅速发力,加速开店,稳步推进群众居战略,工装业务发力;渠道狼性文明,迅速拓展); 顾家家居(主打产品沙发受害于行业集结度提拔,按部就班拓展品类扩张,制造上风产品矩阵,新品类迅速增加,转型平台型公司无望穿越周期), 大亚圣象(工装房订单迅速增加。多层和三层实木地板占比提拔,产品降价及布局进级强化盈利程度。渠道扁平化,提拔营销效率,另日费用率无望改善)。(申万宏源 )

电子制造行业:Micro LED点亮新一代显示技术!

龙头布局,Micro LED应用前景广大

micrOLED技术是指在一个芯片上集成的高密度渺小尺寸的LED阵列,每一个像素可定址、独立由TFT驱动点亮,像素点间隔在微米级。苹果收买Luxvue布局Micro LED小屏技术,看好MicroLED率进步前辈入可穿戴设备市场。绝对OLED屏,MicroLED屏具有发光效率高(相较OLED节电50%以上)、清晰度高(30μm灯珠间距,手机PPI抵达800+)、亮度高、比拟度好等上风,卓殊适合可穿戴设备(户外高亮度+节电)应用。苹果手机14年收买MicroLED初创且Luxvue,率先开展技术储蓄,Trendforce估计18年Micro LED将引入可穿戴设备,杀青量产!

芯片转移技术是Micro LED显示屏的重点技术

luxvue布局Micro LED薄膜转移工艺,巨头推动或成为MicroLED支流工艺之一:薄膜转移工艺按制备历程分为Micro LED芯片制备、Micro LED芯片转移、搭载TFT基板和驱动IC三局部。1)芯片制备相同保守LED工艺,预期芯片将采用倒装芯片布局,以杀青芯片电极与基板间接键合;2)转移技术是技术重点,始末转移技术将LED芯片由蓝宝石基板转移至硅基板上,技术难点在于批量转移和RGB三色芯片转移对位;3)MicroLED面板驱动方式相同LCD屏和OLED,分为主动矩阵驱动和主动矩阵驱动。

Micro LED市场发动首先带动LED芯片需求

假定智能手表和VR/AR设备中杀青micro LED100%渗入,则将等效消耗跨越1400万片2寸LED晶圆片/年,占方今整个LED芯片年需求的20%左右。对应LED年产值跨越200亿每年。LED芯片企业将成为microLED最大受害方!而MicroLED废止了保守灯珠封装环节,下游芯片外生长和中游芯片转移联系极为慎密,下游企业完全有可能参与后端转移、封装工艺!取代保守封装企业的位置。看好芯片企业在microLED时代新的发展机遇。

投资建议: MicroLED市场发动,对LED芯片需求成倍增加,学会小型房地产。间接利好LED芯片厂!首推国际LED芯片领跑企业,主动储蓄micro LED技术的 三安光电, 瑞丰光电 ;建议关心 华灿光电 。

风险提示:Micro LED市场化不及预期。(天风证券股份无限公司)

钢铁行业潜在高分红高股息标的挑选:高盈利无望高分红,推举潜在高股息率标的

钢铁行业齐备高分红基础。2011年之前,行业盈利才干较好,钢企均有宁静分红,除去2008年和2010年行业团体分红率均跨越40%。2011-2015年行业逐渐进入低谷,2015年钢企大面积损失,普遍不齐备分红基础。随着近两年提供侧转换持续推进,在需求总体稳健背景下,去产能、地条钢出清、环保督查和采暖季限产等紧缩总体提供,使得钢价下行,钢企盈利才干大幅高潮,从我们对具体上市公司预测来看,2017板块年度净成本合计同比增加406%,当年盈利和未分配成本普遍为正,另外,行业已过“资本开支大幅扩张”的阶段,使得板块齐备高分红的基础。

历史高分红和国有大股东持股比例较高的公司高分红概率更高。1)从历史和近三年分红情景看。根据我们统计,剔除损失年份后,听听大幅。钢铁板块截至2016年团体累计分红率为41%,其中上市以来累计分红率前五家公司分手为首钢股份 (79%)、 常宝股份 (57%)、 鞍钢股份 (48%)、 宝钢股份 (46%)和 河钢股份(44%)。板块2014-2016年三年的累计分红率为40%,累计分红率前五家公司分手为常宝股份(100%)、宝钢股份(54%)、金洲管道 (53%)、 柳钢股份(42%)和河钢股份(41%)。比拟上市钢企历史和近三年分红率,我们创造当年盈利和未分配成本为正的前提下,历史上分红比例较高的公司近三年分红率也普遍较高。2)从大股东持股比例来看。商讨到国资委的通晓表态,国有大股东持股比例较高上市国企高分红概率更高。

关心潜在高分红高股息标的。1)参考历史程度中性假定下:我们分析参考上市公司历史分红率、近三年均匀分红率、2017E年可分配成本、大股东情景下。对待上市公司2017年分红率实行预测,再商讨到公司市值,测算获得上市公司股息率前五分手为 太钢不锈(8.01%)、柳钢股份(6.38%)、鞍钢股份(5.89%)、宝钢股份(4.79%)、河钢股份(4.65%)。2)参考公司章程分红政策达观假定下:上市公司章程中普遍规则在公司当年杀青的净成本为负数且当年末累计未分配成本为负数,且餍足公司日常坐蓐规划和发展资金需求的前提下,上市公司当年和三年累计分配的有最低条件。我们达观假定上市钢企主动抵达最低条件,测算获得上市公司股息率前五分手为大冶特钢 (13.45%)、太钢不锈(8.01%)、 新兴铸管(8.00%)、柳钢股份(6.38%)、鞍钢股份(5.89%)。

投资政策:多成分共振,板块无望反弹。1)钢企盈利才干大幅高潮,事迹预告超预期+“资本开支大幅扩张”阶段已过,你知道下滑。钢铁行业齐备高分红基础。2)方今根基面修复。方今提供边沿再难增加+冬储+入口需求回暖,钢价有支撑,高盈利再持续。3)18年需求预期修复。主要来自房地产(发卖超预期+政策调控或者率边沿改善)。推举齐备内生盈利滋长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份,受害于制造业投资收复的板材区域龙头新钢股份 ,*ST 华菱, 南钢股份 ,大冶特钢,受害于粤港澳大湾区都市经济圈的区域建材龙头 韶钢松山 , 三钢闽光。同时建议关心潜在高分红高股息标的太钢不锈、柳钢股份和河钢股份。(申万宏源团体股份无限公司)

机械设备行业:油气设备与任事行业连接迎来边沿改善,拉开复苏尾声

2017年国际限制内油气设备与任事市场逐渐复苏,并呈现出以下特质:①自2017Q2初步陆续回暖;②行业净成本复苏弹性大,净利率进步,盈利才干迅速提拔;③主要受害北美区域复苏,其他区域亦在逐渐改善;④油井坐蓐、减产业务增速较快,2017q3。钻井、完井以及勘探等业务增速次之;⑤主要受海洋市场的拉动(哈利伯顿跨越80%的支出来自海洋市场),海上细分市场2017年事迹持续下滑,但2017Q3事迹下滑幅度环比大幅缩窄。

石油泯灭处于高位+石油公司储量产量比下降,石油公司增加资本开支持久内是一定趋向,油气设备与任事行业将在另日几年内迎来统统复苏。原油稳步增加叠加资本开支大幅简略节略,各大石油公司储量产量比率持续下降处于历史低位。在原油泯灭量稳步上涨的前提之下,资本开支的大幅简略节略使得中石化、中石油、荷兰皇家壳牌、埃克森美孚、BP、道达尔、雪佛龙等主要石油公司的储量产量比例持续下滑,在2016年抵达13.9、13.5、9.8、5.6、14.8、12.8、11.7、9.5,均处于各自储量产量比例的历史低位。我们以为石油公司增加资本开支持久内是一定趋向,油气设备与任事行业将在另日几年内迎来统统复苏。

以中海油为例,石油公司资本开支进步速度和幅度遭到油价影响,若油价企稳,包括中海油在内的石油公司现实资本开支完成额将迅速提拔,油气设备与任事行业将加速复苏。①中海油进步计划资本开支。2018年2月,中海油上调2018年计划资本开支抵达700-800亿公民币,较2017年计划资本开支600-700亿,进步15%左右,较2017年现实资本开支500亿,进步40%-60%。②参照中海油历年现实资本开支与计划资本开支完成额比拟情景,油价是影响中海油现实资本开支完成额的重要成分,若油价企稳,我们以为包括中海油在内的石油公司现实资本开支完成额将迅速提拔。

从受害北美区域油服行业增加或受害三桶油资本开支提拔等角度,建议持续关心 海油工程 、 杰瑞股份 以及 中海油服等。①分析以上分解,截止到目前为止此轮油服行业复苏生活较强的地域性,由此建议从能否受害北美区域油服行业增加角度挑选国际油服标的。2018年房地产政策松动。②我们以为持久内石油企业资本开支将逐渐提拔,短期内资本开支的现实完成额受油价影响较大,如石油价值支柱宁静或持续下行,估计三桶油现实资本开支完成额增速无望超出市场预期,相关油服公司将直给与益,此外建议分析商讨估值、行业位置等。③分析以上分解建议持续关心海油工程、杰瑞股份以及中海油服等。(方正证券 )

医药生物2017年报事迹前瞻:笼盖公司团体增速较快,看好龙头公司阐扬

国信医药31家重点笼盖公司事迹前瞻,总体增速较快。

我们对重点笼盖的31家公司2017年事迹实行了前瞻分解,其中有3家公司已颁布财报或事迹快报。团体来看这31家公司事迹增加较快,增速较为集结在20-40%的区间内,中位值在28%,无事迹负增加公司。

净成本同比增加40%以上的有5家: 天坛生物 (294%)、 美年强健 (82%)、 嘉事堂 (63%)、 万东医疗(49%)、 仙琚制药 (43%),大局部公司增速较快的主要原因是内涵并表增厚当期事迹。

净成本同比增加25-40%的有13家: 长春高新 (38%)、 安科生物 (38%)、 乐普医疗 (35%)、 益丰药房(35%)、 京新药业 (34%)、 爱尔眼科 (33%)、 通化东宝 (32%)、 博雅生物 (31%)、 迈克生物 (31%)、老百姓 (29%)、 鱼跃医疗 (28%)、 华海药业 (26%)、 恩华药业 (26%);

净成本同比增加10-25%有10家: 华东医药 (25%)、 柳州医药 (25%)、 华大基因 (22%)、 康美药业(21%)、 恒瑞医药 (21%)、 华润双鹤 (21%)、 华润三九 (15%)、 东阿阿胶 (15%)、 潜心堂 (15%)、上海医药 (11%);

净成本同比增加10%以下的有3家: 国药一致 (7%)、 华兰生物 (7%)、st 生化(6%)。

事迹是宁静股价的锚,看好龙头公司阐扬。

我们对龙头公司事迹普遍较为看好,包括恒瑞医药、美年强健、华海药业、益丰药房、乐普医疗等各个细分板块的龙头,从已颁布事迹的长春高新和华海药业也获得了局部考证,龙头强者恒强的逻辑会进一步归纳。商讨到近期市场摇动较大,临近财报季更应回归根基面关心事迹。短期龙头可能随大盘龙蛇混杂,但持久增加决定性强事迹稳健的优良公司价值仍将回归。

投资建议:

2月组合重点推举股票:乐普医疗、柳州医药、鱼跃医疗、美年强健、长春高新。( 国信证券 )

商业贸易行业:2018年过年不打烊,过年延后推高岁首CPI,冷冬安慰服装等可选泯灭,布局百货和高端泯灭

2018年过年日期较晚,迭加南方雨雪天气,对岁首泯灭数据带来较大扰动。从历史数据来看,过年日期靠后对全年通胀的影响更持久。此外本年南方的冰冻雨雪情景急急,是典型的冷冬天气。从历史数据来看,近20年来冷冬岁首CPI都高于暖冬年。在上述两个成分的协同作用下,我们以为蔬菜价值将带动2018年2月CPI小幅下行至2%-3%区间。想知道但2017Q3业绩下滑幅度环比大幅缩窄。CPI下行将对超市企业的同店、支出带来利好。但统统通胀或将推高租金、人费,CPI下行对超市企业的毛利率、净利率的影响偏中性。

从社零数据来看,百货中主要的规划品类都阐扬较强。2017下半年服装社零增速持续走强,得益于冷冬气候拉动了羽绒服、高客单价服装的发卖。修饰藻饰品全年维系了10+%同比增,得益于美妆泯灭认识日渐幼稚,高端产品线发卖优良,线上渠道迅速发展。贝恩《2017年中国浪掷品泯灭敷陈》显示,2017年中国浪掷品市场同比+20%,资生堂、潘多拉、欧莱雅Q4财报均显示中华区的微弱增加。此外百货作为文娱、休闲的主要场所,也越发遭到泯灭者的喜爱。银联近日颁布的《2018年过年泯灭旅游趋向敷陈》指出2015-2017年时间线下百货商户泯灭的年均增速远高于总体泯灭年均增速,估计这一趋向将在2018年延续。

根据商务部、旅游局的预测数据,2018年过年黄金周餐饮批发企业发卖额同比增在10%左右至9000亿元以上,估计旅游支出估计将同比增12.5%至4760亿元。银联数据显示中西部、三四线都市的泯灭力增加潜力高于东部内地,区域差异正在缩短。“泯灭进级”作为本年黄金周泯灭的最大亮点,体现在衣食住行的方方面面--实物泯灭越发注重品牌、品格、性情性子化、便当性,入口高端服装、贵品小家电、入口生鲜成为泯灭热点。而随着任事泯灭占比的增加,餐饮、旅游等任事类泯灭景气度更高,南方海岛游、南方冰雪游、休闲度假游行情火爆,入境游道路价值均在繁华的需求下被推升至近两年的新高。

2018的过年泯灭数据反映了“品格泯灭、高端泯灭、多元化泯灭”的大趋向,CPI下行对超市板块的支出有一定激动,但是对成本影响仍待考核。2018年重点推举低估值的百货龙头(天虹股份 、 王府井 ),品牌力较强、渠道下沉宽裕的可选泯灭品(通灵珠宝、 周大生 、 老凤祥等,四季度珠宝经销商拿货同比增速均在20%以上)。

风险提示:CPI下行变成统统通胀,对超市成本变成腐蚀;浪掷品、珠宝等高端泯灭品复苏态势不达预期。(方正证券股份无限公司)

食品饮料行业专题敷陈:食饮公司信托/资管计划、员工持股、股票质押梳理

摘要:商讨近期金融监管政策出台连接,融资环境收紧,及若干上市公司信托/资管计划持股、员工持股计划、股票质押等方面显示的风险,商业房地产销售技巧。我们体系梳理了信托/资管计划/员工持股计划/股票质押业务相关重要监管法规文件以及食品饮料行业上市公司1)信托/资管计划/券商理财持股、2)员工持股计划、3)股票质押、4)限售股解禁情景,提示投资者注意食品饮料行业上市公司股价短期边沿上可能遇到冲击的风险。

食品饮料公司信托/资管计划/券商理财持股占比团体较低。上市公司有6家,持股比例团体较低,其中 维维股份券商理财持股占流利股比例较高为8.6%;2)17年三季报披露的食品饮料公司前十大流利股东中信托/资管计划持股占比团体不高,信托、资管产品计划合计占总股本比例超10%以上的有4家:维维股份、海南椰岛 (7.92 +10.00%nd诊股)、 克明面业 、 安记食品,占流利股/总股本比例分手为:18.4%/18.4%、13.7%/13.6%、12.2%/11.9%、37.6%/10.8%。

食品饮料公司员工持股计划持股占总股本比团体较低。1)其中 老白干酒(10.1%,员工持股计划3.1%、经销商持股计划7%)、克明面业9.3%、 洽洽食品 4.2%、 加加食品 3.6、 好想你3.3%;2)克明面业、洽洽食品、加加食品、好想你、老白干酒员工/经销商持股计划采用信托/资管计划形式,克明、洽洽、好想你杠杆(优先级资金/劣后级资金份额)均为2:1;3)将2月9日开盘价向前复权至施行完成日与员工持股计划成交均匀价相比,创造17个员工持股计划中有10个浮亏。

食品饮料公司股票质押比例团体看不低,平安食饮重点公司方今股价距质押预警线空间仍大。行业中质押比例跨越50%的有7家,20%~50%有26家,1%~20%有27家。1)平安食品饮料重点公司中质押状况:大北农 (42.7%)、克明面业(31.9%)、 古井贡酒 (29.7%)、 口子窖 (23.0%)、 桃李面包 (11.5%)、泸州老窖 (11.3%)、 伊利股份 (10.0%)、 绝味食品 (7.7%)、 五粮液 (4.3%)、 三全食品 (2.6%)、洋河股份(1.2%);2)其中大北农大股东持有累计被质押股份占总股本比及其持有股数比重较高,分手为38.5%、93.3%,我们以为公司质押比例虽高但不影响其根基面,公司大股东或将在另日逐渐低沉质押比例。3)遵守行业寻常常规,质押率通常为30-50%、警卫线为质押价值的150%-160%,清仓线在质押价值120-130%之间。我们测算中假定质押率40%、质押警卫线160%、清仓线130%。从测算到底看,平安重点公司方今价值(2月9日)间隔160%预警线空间仍大。

限售股解禁公司数较17年简略节略17家:2018年共25家解禁,将要解禁的限售股中占总股本比例在50%以上的有4家,分手为桃李面包(83.1%)、迎驾贡酒 (15.48+0.52%nd诊股)(79.2%)、安记食品(71.3%)、口子窖(51.1%),解禁股份类型均为首发寻常股份及首发机构配售股份。18年每个月中限售股解禁公司家数最多为4家,分手为1月、9月、11月、12月。

风险提示:食品饮料行业上市公司股价短期边沿上可能遇到冲击的风险。(平安证券股份无限公司)

锂电回收深度敷陈:动力锂电池报废岑岭已至,封闭百亿回收市场

动力锂电池后生命周期,封闭百亿市场蓝海。

2017年中 国新动力汽车累计坐蓐79.4万辆,发卖77.2万辆,比上年同期分手增加53.8%和53.3%,2014-2017复合增加率达104%。根据国度“十三五”规划,截止2020年新动力汽车销量将达200万辆。新动力汽车高产销量带来动力电池高出货量。香港地产公司排名50名。寻常而言,当电池容量衰减到初始容量的60%-80%左右,便抵达安排的有用使用寿命,需实行更换。电动乘用车电池的有用寿命在4-6年左右,而电动商用车由于日行驶里程长、充电频次多,电池有用寿命仅约3年左右。商讨到新动力汽车企业目前对动力电池的质保任事大多在5-8年,且中国的新动力车初步普遍应用始于2014年,我们估计2018岁首步我国新动力汽车动力电池将会进入大规模服役阶段。根据我们测算,2018年服役动力锂电池抵达11.09GWh,其中三元电池0.16GWh,磷酸铁锂电池10.93GWh,合计11.01万吨,对应65.91亿市场空间。2020年报废4.62GWh三元电池,23GWh 磷酸铁锂电池,对应148.2亿市场空间。

锂电池回收是社会职守,也是经济性的采用。

锂电回收是社会职守:锂电池环保化、有害化处置适应可持续发展的条件。

以是,政府推行“坐蓐者职守延迟制”,条件坐蓐者对电池回收担负,保证电池“源头可控、去向清晰”,以便于加重回收拆解环节管事量;同时创议以PACK电池组的形式用于梯次愚弄,简略节略回收难度,进步行业效率。

锂电回收是经济性的采用:废旧锂电池回收价值高,三元质料所含钴、锰、镍等金属元素多为我国较为稀缺、入口依赖较高、价值持续高位上涨的金属资源,废旧锂电的回收包含很大商机。

在政策、利益、职守等多重动力驱动下,CATL、 比亚迪 等动力电池支流。

企业均展开针对动力电池回收的布局。我们以为,随着回收需求的发作,政策的范例以及行业龙头的连接布局,动力电池回收的市场行将翻开。同时,动力电池行业的龙头布局锂电回收的形式有助于回收体系的作战,进而向导行业向范例化发展。

梯次愚弄+回收拆解:将废旧动力电池的价值发挥到极致。

梯次愚弄:服役动力电池的二次盼望。将从电动车上服役的动力电池(还有60-80%的结余容量)重新检测挑选、配对成组后用于储能等对电池职能条件较低的领域,可缓解大宗电池进入回收阶段的压力,同时进步资源使用效率。目前本钱题目限制了梯次愚弄的发展,我们以为,听说办房产证需要什么证件?。随着政策的持续推进以及相关企业的技术创新和项目试点,动力电池的梯次愚弄正获得越来越无力的支撑,市场化势在必行。

回收拆解:回出工艺根基幼稚,三元质料回收价值高。废旧电池的回收拆解包括粉碎拆解、质料分选、金属分离提纯等方法,目前金属的回收率和纯度根基均可达90%以上。以是,富含贵金属的三元质料在拆解回收方面具有经济效益。磷酸铁锂电池由于不含贵金属,从经济性角度分解,拆解收益低于拆解本钱,磷酸铁锂电池的回收愚弄价值无望在梯次愚弄中体现。

相关标的:【天奇股份】:产业布局思绪清晰,主动化业务协同循环业务制造产业巨头:布局主业主动化及循环业务,循环板块目前已作战了从回收、拆解到生意业务的完整产业链,将大大受害潜力的锂电回收市场。其它建议关心布局钴回收产业链【格林美 (6.24 +1.46%nd诊股)】(电新组笼盖);全球抢先的动力电池体系提供商【宁德时代】。

风险提示:新动力汽车行业发展低于预期;坐蓐者职守制度推行进度和效果低于预期;梯次愚弄本钱下降幅度低于预期。( 东吴证券)

汽车与汽车零部件行业:残局优良留不足力,看着2018房地产市场分析。2018不用过度灰心

乘用车:库存仍处于较低程度,优良合资与自主品牌份额高潮。1)1月乘用车销量245.6万辆(同比+10.7%,环比-7.4%),同比高增加,主要受过年延后拉长发卖淡季的影响,同时证明购置税退坡边沿影响削弱,好于市场预期。根据乘联会数据,1月渠道库存增加0.1个月至1个月左右,仍处于较低程度,后续补库存无望跟进,估计批发销量无望支柱较快增加。

2)分车型看,SUV同比增加22.9%,支柱高景气;轿车同比增加7.3%,挽救连续三个月下滑趋向。3)分品牌看,优良合资与自主品牌增速高于行业均匀。上汽通用增加12.8%,广汽本田增加38.4%;上汽自主/吉利/长城/广汽乘用车分手同比增加81.4%/51.3%/20.6%/32.3%。

商用车:重卡延续高景气,客车市场全线增加。1)1月重卡销量11.0万辆(同比+32.0%,环比+65.4%),产量10.1万辆(同比+23.2%,环比+8.6%),在同期高基数上仍有较高增加,未来房价。行业支柱高景气。从公路运价指数和动工率来看,物流车和工程车需求均维系优良势头,估计2月销量受过年影响略有下滑,3月迎来动工淡季,一季度团体或有15%左右增加。

2)1月客车销量3.5万辆(同比+18.9%),去年同期基数较低,大中轻型客车全线增加。

新动力汽车:市场需求繁华,销量阐扬亮眼。1月新动力汽车销量3.8万辆(同比+430.9%),房地产新闻最新消息。同比高增加主要由于去年同期基数较低,且市场需求较为繁华。1)新动力乘用车发卖3.4万辆,同比增加454.0%。根据乘联会数据,纯电动中A00占比86%,占比进一步提拔,继续作为主力拉动销量增加。2)新动力商用车1月销量4622辆,同比增加306.9%,其中新动力客车受害于低基数,1月销量同比增加约20倍。

投资建议:1月汽车销量维系较快增加,库存处于强健程度,行业增加有韧性,我们对2018年汽车行业不灰心,上风公司份额将进一步提拔,重点推举两条决定性主线:1)龙头产业位置切实定性:上汽团体 、 华域汽车 、 宇通客车 、 威孚高科 、 潍柴动力 、 广汇汽车 ;2)滋长切实定性: 星宇股份 、 拓普团体 、宁波高发 、 东睦股份 、 银轮股份 。( 长江证券 )


你知道业绩
但2017Q3业绩下滑幅度环比大幅缩窄
看看比大